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2023年年報及2024年一季報點評：沖泡即飲雙輪驅(qū)動結(jié)余才略接續(xù)改革
2024-04-21 16:42:50
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返回列表 2024年4月17日，香飄飄揭曉2023年年報和2024年一季報，2023年公司竣工生意收入36.25億元，同比+15.90%；竣工歸母凈利潤2.80億元，同比+31.04%；竣工扣非歸母凈利潤2.31億元，同比+32.76%。2024年一季度公司竣工生意收入7.25億元，同比+6.76%；竣工歸母凈利潤0.25億元，同比+331.26%；竣工扣非歸母凈利潤0.20億元，同比+382.57%。 沖泡根本盤穩(wěn)步修復沖泡，即飲板塊第二延長弧線年沖泡類和即飲類營收區(qū)別為26.86/9.01億元，同比+9.37%/+41.16%，此中2023年四序度沖泡類和即飲類營收區(qū)別為14.76/1.59億元，同比-1.18%/+60.10%。沖泡生意為公司根本盤，2023竣工迫近雙位數(shù)的修復性延長，產(chǎn)物端公司環(huán)繞“強健化”及“泛沖泡”兩大途徑繼續(xù)推出新品，落實“渠道下浸”政策，打造高勢能終端。2023年4月底即飲發(fā)賣團隊動手獨立運作，環(huán)繞Meco果汁茶、蘭芳園凍檸茶兩款焦點產(chǎn)物，主動展開焦點渠道鋪貨、活躍化陳設、終端冰凍化等，竣工了冰凍化終端門店數(shù)目進一步擢升。從2024年一季度來看，沖泡類/即飲類營收區(qū)別為4.85/2.34億元，同比+5.46%/+10.12%，延長趨向延續(xù)，咱們估計2024年Q1沖泡 本錢改進疊加領域效應，毛利率擢升明顯。2023年公司毛利率為37.53%，同比+3.73pct，此中沖泡類、即飲類毛利率擢升4.03/6.73pct至44.68%/18.41%。毛利率大幅改進，估計苛重系：1）發(fā)賣體量增大，領域效應開釋，2023年沖泡/即飲銷量同比+8.51%/+39.58%。2）脫脂奶粉等原料采購本錢低浸，2023年主生意務的原料本錢占生意收入比值同比-2.06pct。3）精益改造，用工人數(shù)削減，勞動結(jié)果擢升，此中2023年公司坐褥職員削減331人至849人。用度端來看，2023年發(fā)賣、解決、研發(fā)用度率區(qū)別為23.73%/6.28%/0.90%，同比+5.80pct/-1.07pct/-0.01pct，發(fā)賣用度率擢升幅度較大估計苛重系公司即飲生意品牌營銷勾當增加及冰柜投放力度加大，告白費及市集增加費支付的增進，以及組筑即飲發(fā)賣團隊帶來人力支付的增進。公司集體贏余才干繼續(xù)改進，2023年竣工歸母凈利率為7.73%，同比+0.89pct。2024年一季度歸母凈利率為3.48%，同比+2.62pct，苛重系各項費率的繼續(xù)優(yōu)化，發(fā)賣/解決用度率同比-2.81/-0.33pct。 主動推感人才步隊設置，內(nèi)部解決才干擢升。2023年12月，公司約請楊冬云先生承當公司總裁，周全職掌公司的常日運營和解決。楊總裁曾歷任寶潔品類總監(jiān)、黛安芬總司理、白象食物副總裁等職務，正在消費品界限具有豐盛的體驗，異日希望發(fā)動公司主動改變。公司2023年引進600多名即飲專業(yè)發(fā)賣人才，新增經(jīng)銷商406家，汰換經(jīng)銷商207家，最終抵達1531家經(jīng)銷商，即飲專職經(jīng)銷商數(shù)目大幅降低。解決上，公司主動推動精致化解決與新聞化設置，促使精益坐褥，戮力竣工降本增效。咱們估計正在人才步隊的美滿及解決才干慢慢擢升下，公司功績希望迎來尤其端莊的延長。 贏余預測和投資評級：預計異日，公司一直爭持奶茶及飲料“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)術(shù)，正在安靖開墾固體沖泡奶茶市集的同時，鼎力拓展即飲飲料市集，竣工公司繼續(xù)、強健、安靖的興盛，對此咱們調(diào)度公司贏余預測，估計2024-2026年EPS區(qū)別為0.87/1.12/1.28元，對應PE區(qū)別為20/16/14X，庇護“增持”評級。 危機提示：1）新品增加不足預期；2）沖泡生意收復不足預期；3）原資料價錢超預期上行；4）行業(yè)逐鹿加?。?）食物安詳題目等。2023年年報及2024年一季報點評：沖泡即飲雙輪驅(qū)動結(jié)余才略接續(xù)改革
